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【兴业定量任瞳团队】每日资讯20190328

  个人养老投资新时代,40家养老目标基金PK,你会选择哪一家?【寻2019基金业引领者】

  昨日,第二批集中受理的科创企业名单在上海证券交易所科创板信息披露平台公布。继上周五晶晨半导体(上海)股份有限公司等9家公司公布之后,昨日上交所继续公布了深圳市贝斯达医疗股份有限公司、苏州华兴源创科技股份有限公司等8家企业的受理信息。

  考虑到发行人申报已逐步进入常态化,上交所表示今后将按照“受理即披露”原则及时公布企业受理情况,披露时间一般在A股交易收市之后。

  据介绍,科创板企业的发行上市审核,主要包括受理、审核与问询两个环节。在受理环节,上交所仅是对企业申请文件的齐备性、中介机构资质等进行核对;至于企业是否符合科创属性、是否符合科创板发行上市条件、在财务上是否存在瑕疵等实质性问题,将通过第二环节的审核问询环节来实现。

  同时,对于目前市场各方较为关注的科创企业属性等情况,上交所将在审核问询环节中重点关注。科技创新咨询委员会也会对市场关注的问题,给出专业咨询意见。

  以信息披露为核心的审核问询,是我国资本市场设立科创板并试点注册制这场改革的灵魂。这样的审核过程,是一个提出问题、回答问题,并不断丰富完善信息披露内容的互动过程,是震慑欺诈发行、便利投资者在信息充分的情况下做出投资决策的监管过程。而且,科创板企业上市审核问询的关键环节,均通过官方平台向全市场公开。上交所指出,投资者通过交易所问询、发行人及中介机构回复的审核过程,就可以对申报企业有更透彻的了解,给出愿意投资这家企业的估值定价,从而形成公众监督的“合力”。

  目前上交所共发布了两批科创板受理企业名单。在上周五首批受理函发布后,市场各方对受理企业的科创含量等进行了深入讨论和剖析。对此,上交所认为,这些讨论有助于形成市场各方依法履职尽责的市场环境,有助于监管部门做好后续审核工作。同时需要指出的是,上交所将在审核问询中,针对市场广泛关注的科创代表性、技术能力、企业质量等问题进行多轮问询,通过充分的信息披露,对企业的定价、发行和上市形成市场化制约。与此同时,发行人首先应真实、准确、完整地披露信息,保荐机构应当对发行人是否符合科创板定位进行充分论证。

  设立科创板并试点注册制,是党中央国务院交给资本市场的重要任务,也是立足我国资本市场“新兴加转轨”特征,着力完善资本市场基础制度的改革试验田。上交所将坚持市场化、法治化的改革方向,严格按照规定条件和程序,扎实做好申请受理、审核问询和上市委审议等各环节工作。此外,更要压实中介机构责任,严格要求保荐人准确把握申报企业的科创板定位。

  继深圳地铁开出全国首张轨道交通区块链电子发票之后,日前杭州地铁也联合支付宝开出了区块链电子发票。作为区块链+的重要物种,区块链发票上关联着税务机关、法人单位、技术支持方、消费者等多个主体,各个主体都能通过区块链电子发票在形成共赢的基础上,淋漓尽致地感受到区块链电子发票对自己生活和工作提升带来的变革性影响。

  区块链发票背后依靠的是税务公有链或者税务联盟链,主要生成顺序是:国家税务总局写成原始区块,也就是俗称的“区块头”,负责区块链“总闸门”的把守,责任是进行电子发票的初始号段分配,在此基础上,以省局为单位设立电子发票号段分配账本,然后,各法人单位按号段写成与保存自己的接收块,由此形成了由许多节点串联而成的“区块体”。按照区块链分布式账本的特点,除了税务机关与法人单位外,区块链上还有技术支持方、消费者等每一个发票干系人,这样就形成了一个应用开发方、开票方、受票方、服务方以及监管方多个主体共同参与的发票信息链。

  对于消费者来说,区块链发票不仅可以帮助自己降低资源配给成本,还能享受到便捷的服务体验。一般而言,若存在发票需求,购买商品与服务后,消费者须向商家提供本人姓名或单位票号,然后再花费一定时间等待对方开出发票;一旦遇上开票人数较多,又要耐着性子安静等候;拿到纸质发票后,按照规定仔细地粘贴到底单上,继而到单位申请大小领导层层签字,接着便是小心翼翼地将背书完毕的发票交到财务人员手上,之后便要等待半周甚至更长时间才能看到报账资金返还到自己的账户。不仅如此,如果发票不慎遗失,当事人要么承担无法报销的消费成本,要么补开新票而承担商家附加税点的损失。不过,有了区块链电子发票,所有这些耗时与繁琐的过程都将得到空前压缩直至荡然无存。

  一方面,付款完毕的同时,支付凭证进入发票入口,消费者只要点击“开发票”,实时实数的消费票据便可存入微信或支付宝卡包,并且开票检索功能支持模糊搜索,用户无需输入完全的抬头、纳税人识别号等开票信息,前后经历时间不到一分钟;另一方面,消费发票生成的同时,发票信息将同步传至工作单位和税局,消费者只要点击“发票报销”,并可自动拿到报销款额。凭借着区块链的“共识机制”与“智能合约”,区块链电子发票实现了支付凭证与发票一体化、开票与报销一体化,达到了“交易即开票,开票即报销”的无缝对接效果。对于消费者来说,再也无须像先前那样排队开票,也不用担心发票丢失,既没有粘贴发票之烦,也没有恳求签字之忐忑,更没有等待返款之焦虑。一气呵成的电子发票自运行程序大大提高了公众的消费体验。

  对于企业等组织而言,区块链电子发票除了极大节省财务开支外,更能有效地隔离与屏蔽财务风险。作为发票开出方,企业获取传统发票都是通过购买方式进行的,拿到发票后,为了支持发票的开出,还须购置打字机、打字纸等专用硬件设备,而在消费者结账后,又要有专业的工作人员单独负责开具发票,其中投入的耗材成本与人力成本定然不是一个小数目;另外,作为发票的收取单位,需要设立多重岗位与财务专业人员对申请报销的发票进行审核,但由于信息不对称以及人力资源受限,企业等组织本身其实根本无法完成对发票真伪的勘验判断,虚假发票往往造成企业为数不小的风险支出与财产流失。但是,区块链电子发票产生后,上述所有的痛点与盲点都将得到彻底根治与消除。

  首先,企业等组织可以以法人身份实名自主申请开通区块链电子发票资格,无需另行安装系统便可在区块链上完成发票申领;其次,发票开处方无需购买专用设备以及专用纸张等耗材,也不需要专门的人员面对面向顾客提供发票开出服务,一切都是在无纸张化的情景中完成区块链电子发票的供求与配给。因此,对于发票开出方而言,区块链电子发票的最大效益就是大大节省开票时间、硬件和人工成本。以深圳市地铁为例,据统计,上线区块链电子发票后预计每天有17万人次线上自助开票,以人均耗时3分钟计算,每天可节约8500小时,同时,上线区块链电子发票可给深圳地铁每年节约纸质发票印制成本超40万元。对发票收取单位来说,区块链电子发票带有时间戳,而且区块链的去信任化共识机制保证了电子发票的真实性,既不需要支付繁琐与厚重的发票查验成本,更能有效根除发票造假与欺诈形成的财务风险。不仅如此,当用票端发起报销或核销行为时,受票端的单位可以利用区块链底层的点对点数据传输技术,既实现了对发票数据的实时接受,也大大提高了发票数据的处理效率,同时也可显著减少过度人为化操作导致的偏差。

  对于税务机关而言,区块链电子发票既能让监管自动“长牙”,更能为国家与纳税人守护好财富“家园”。传统纸质发票造假贩卖成灾不说,即便是时下有了税控码的电子发票,同样可以达到一票多开与一票多用(多人共用一张电子发票)这种形真实假的效果,同时我国的电子发票分布在第三方服务商平台或自建平台,发票数据信息不能互联互通,税务机关不仅监管困难,而且只要报销者需要,完全可以自买税点从开票方获得金额弹性极大的发票,发票有名无实已经成为公开事实;另外,为了避税,商家不开或者少开发票的现象也比比皆是,各种随意篡改、任意捏造的违规发票行为不仅使得稀缺的公共财政资金被暗中套出,同时也造成国家税源的大量流失。然而,借助于区块链发票,税务机构便可自动封堵各种程序漏铜,同时湮灭各种非法违规行为,实现对国家税收的有效治理。

  一方面,根据区块链分布式账本的要求,区块链发票由税务机关、开票方、流转方、报销方多方参与共同记账,且共识机制确保了只有税务机关写出的发票才能得到校验与认可,其他任何节点写出的发票都不能得到确认,从而保证了发票源头的真实性;另一方面,借助区块链智能合约,交易与发票同时发生,消费支付与发票开具无缝进行,实物流与资金流、资金流与发票流做到二流合一,由此保证了发票的唯一性。这种全新的信用体系完全可以将一票多开、一票多用以及虚报虚抵的违规行为消弭于无形;不仅如此,区块链具有溯源性,即便是因为某种“黑客”技术出现了发票造假或者虚报现象,区块链电子发票上的每一个干系人都能够追溯到发票真伪的来源,税务机关更可以无界和跨界监控,这种发票信息的全场景透明完全可以让使各种违法犯罪行为无法遁形,从而确保了公共财产以及国家税收的安全与严整。

  动态来看,接下来区块链电子发票在全国各行业的投放与使用也只是时间问题,不过,区块链电子发票的价值并不仅仅存在于时空范围铺展和覆盖上,更深刻的意义是其即将引起整个财税金融运行机制乃至公众社会生活的根本性变革。比如区块链的去中心化与分布式技术意味着根本不需要传统发票那样的大量人员记账,更多的财务人员可能将面临职业重组与再次选择的问题;还有税务机关可以通过区块链发票对企业的资金流通、信用状况等作出准确判断,在银税数据共享的情况下,金融机构便可借此更清晰地识别资金需求方的资信程度与风险状态,作出较为安全的信贷决策;此外,区块链电子发票是在线上交易情景下发生,这无疑有助于加快“无现金化”的交易进程,也必然会倒逼着法定数字货币时代的尽速到来。

  兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示,今年A股走势可能是一波三折。一季度是“一波”向上,3月是小调整的“一折”。进入4月,行情将回归基本面,指数受到压制,4月到5月大盘可能会呈箱体震荡,向下跌不深,向上突破的空间可能也不会太大。6月或是年内的“第二折”,也可能是年内最大的“一折”。6月的A股可能面临一个三期叠加的调整。但2019年是牛市的起点,现在是战略性建仓的底部区域,战略性看多。

  3月27日,香港金融管理局(金管局)发出首批3张虚拟银行牌照,首批三家获牌公司是LiviVBLimited、SCDigitalSolutionsLimited、众安在线虚拟金融公司。

  首批入选者均有金融科技背景。证券时报记者了解到,LiviVBLimited于今年3月18日注册成立,为中银香港(控股)和京东数科及怡和集团的合资公司,三家分别持股44%、36%和20%;SCDigitalSolutionsLimited为渣打银行、电讯盈科、香港电讯、携程金融在港新设合营公司,分别持有65.1%、10%、15%和9.9%的股权;众安虚拟金融是众安国际的全资子公司。众安科技是众安在线的全资子公司,并持有众安国际51%股权,另外49%由百仕达持有。

  根据业务计划,上述三家公司6至9个月内正式推出虚拟银行服务。另据了解,除了首批3张虚拟银行牌照,香港金管局表示,正在积极推进其他5家牌照申请。香港金管局公告显示,虚拟银行定位是“不设立实体营业网点,所有业务通过网络办理,主要面向零售客户和中小型企业提供金融服务”。这也被外界理解为,虚拟银行类似国内民营银行或互联网银行。

  定位在线日,金融管理专员已根据《银行业条例》向LiviVBLimited、SCDigitalSolutionsLimited及众安虚拟金融有限公司授予银行牌照以经营虚拟银行。牌照于当日生效。

  金管局总裁陈德霖表示:“引入虚拟银行是香港迈向智慧银行新纪元的关键举措,亦是提升香港作为国际金融中心的优势的一个里程碑。”他也提到,虚拟银行在香港尚是新事物,指透过互联网或其他形式的电子传送渠道而非实体分行提供零售银行服务的银行。“由于虚拟银行不设实体分行,只能透过互联网为客户遥距开户和提供各类银行服务,我相信它们要立足于以客为本的理念去提供崭新的银行服务,才能够吸引客户。另外,虚拟银行的业务目标是面对广大市民和中小企业,为他们提供优质服务,这亦会促进普及金融。”

  发出上述银行牌照后,香港的持牌银行数目将增至155间。金管局仍在处理余下5份的牌照申请,进展良好。

  此番获得虚拟银行牌照的众安虚拟金融于2018年8月8日在港成立,是众安科技(国际)集团有限公司(下称“众安国际”)全资子公司。

  “众安希望透过‘用户共创’模式,为香港市民带来崭新的金融体验。”众安国际总裁许炜表示,在过往的金融产品设计过程中,用户无法提供回馈及参与其中。“众安希望邀请用户一起改革传统的金融产品设计流程。在符合香港严谨金融监管框架的前提下,增添互联网互动元素,让金融产品体验更人性化。”

  众安国际27日宣布发布旗下虚拟银行品牌ZA,现已正式接受首批用户注册,预计将在未来六至九个月内上线并推出首批服务。

  证券时报记者从渣打银行获悉,此次渣打银行(香港)有限公司、电讯盈科有限公司(“电讯盈科”)、香港电讯信托与香港电讯有限公司(“香港电讯”)及携程金融管理(香港)有限公司(“携程金融”)宣布成立策略合营公司,在港推出的独立营运数码零售银行(即SCDigitalSolutionsLimited)获牌。

  渣打银行人士告诉记者,合营公司为一家新的企业实体,将虚拟银行与其他服务融合,提供予电讯盈科、香港电讯和携程广大的客户群;在单一平台提供一系列的零售金融服务和产品及合作伙伴独有的电讯、娱乐和旅游服务;为客户提供切合其状况、兴趣和需要的个人化服务;随时随地实时开户及申请金融服务。

  香港金管局称,自去年5月30日《虚拟银行的认可》指引修订本发出后,收到约30份虚拟银行申请书,并筛选了8家公司做最后尽职审查。来自不同背景、银行、非银行金融机构和科技公司,以独资或者合资形式申请。

  不过彼时热门的候选者蚂蚁金服、腾讯旗下财付通、小米集团等尚未在首批获牌照名单之列。

  平安证券分析师李永琛认为,虚拟银行可能的定位,要么是找到新的突破点去抢占传统银行的固有市场,例如利用大数据计量风险和快速审批的借贷,要么是成为助力其他金融业务发展的工具,例如作为在线支付服务和在线理财服务背后的融资结算平台。

  李永琛提到一种业务前景。住宅按揭贷款是香港零售银行业的最主要业务之一,住宅按揭贷款占总贷款及垫款未偿还余额的比例不低,但当前住房按揭贷款申请的业务效率很低,而大量采用人工智能和大数据的虚拟银行将能够提升住宅按揭及其他标准化贷款的审批效率,让客户可以快捷方便提取借款,有机会从传统银行抢占市场份额。

  他分析,虚拟银行的竞争优势是通过金融科技取代分行网络,运营成本等将大幅降低。但也应该看到,在监管框架层面,虚拟银行将接受比传统银行更为严格的监管要求,比如不但要遵守3亿港元最低缴足款股本规定,还需递交退场计划(不幸结业的客户资金退换方案)等,这也对虚拟银行的专业管理人才提出了要求。

  “对于非银金融机构和科企,虚拟银行牌照是发展全面的金融业务的入场券。”不过,他也提醒,“考虑到经验和专业知识领域的局限,首批持牌虚拟银行的商业模式也可能倾向保守,结果可能是,部分创新能力不高的虚拟银行能提供的服务跟传统银行差别不大,只能透过牺牲收益发动价格战去争夺市场份额。”

  作为今年市场最受瞩目的焦点,科创板的意义究竟何在?投资机会有哪些?南方基金权益研究部总经理茅炜表示,科创板的推出有利于提升直接融资比例,支持科技创新型公司快速发展,助推产业经济转型升级。

  在具体受益标的上,茅炜主要看好5G及相关应用、半导体及创新药等领域成长性较强的龙头公司。

  “我国旧经济增长动能逐渐放缓,经济总量和结构遇到瓶颈。要突破增长瓶颈,打破中等收入陷阱,一靠科技创新,二靠提升国内自主消费。”茅炜认为,此时推出科创板,有利于提升直接融资比例,有利于支持科技创新型公司高速发展,有利于助推产业经济升级转型。

  科创板将带来哪些投资机遇?茅炜表示,科创板主要投资电子、医药、通信、计算机、新能源等创新方向。目前A股旧经济市值占比比发达市场要高,前三大行业为金融、工业、能源,而美股前三大行业是科技、金融和医药。要实现经济持续发展,必须要在科技、医药、新材料等行业实现突破。

  “再对比一下中美前十大市值公司,我们最前面的两家是阿里巴巴和腾讯,但他们都没在A股上市。A股排名靠前的是银行、石油、茅台。美股市值第一是苹果,然后是亚马逊、谷歌、微软,都是新经济的代表。”茅炜表示,美股注册制对新经济的发展有非常重要的意义。美国有能力孵化大量的新经济公司上市,为经济、市场持续发展提供了非常好的资金支持。

  今年以来,A股很多创业板公司涨了很多,市场担心估值偏贵,从而质疑科创板的估值吸引力。茅炜表示,计算机、通信、电子、传媒4个行业基本上仍处于2014年以来的历史低位区间。科创板有利于A股整体科技股估值的提升。

  茅炜介绍,南方基金在积极准备科创板相关基金。若获准发行,未来投资将重点把握产业趋势下的龙头公司。

  具体行业方面,茅炜的考虑方向是5G到互联网、再到人工智能。通信投资从成长到周期的过程,5G是下一阶段非常重要的投资增量。消费电子基本上是5年一个周期,下一个5年是物联网设备的天下。

  “科创板当中半导体也是一个非常重要的投资方向。半导体是大国制造业崛起的基础,在国家重点扶持下,相关公司一定能走上发展快车道。”茅炜说。

  去年下半年以来,医药行业利空比较多,但茅炜依然看好创新生物医药。第一是医保控费倒逼的结果。长期做仿制药,医疗企业没有很好的盈利空间。第二是供给侧结构的影响。老龄化催生了医保控费,会影响医药行业整体增速,从而倒逼企业转型升级。第三是有资金关注,基本上可以解决新药研发的后顾之忧。“细分领域的专科药是我们比较看好的方向,还有连锁药店等。”

  茅炜认为,科创板个股估值考量的因素很多,主要还是看行业空间,包括商业模式的盈利可能性,或者稳定盈利的方式等,而并不特别关注短期盈利水平。

  昨日晚间发布的2018年年报显示,该公司去年实现净利润113.95亿元,同比下降64.7%。拟派发2018年度股息每股0.16元(含税),合计约45.22亿元。中国人寿董事长王滨表示,2019年是“重振国寿”战略开局之年,公司将在市场化变革、客户体验提升、大中城市振兴、销售队伍转型等方面迈步,为建设国际一流寿险公司奠定基础。

  中国人寿称,2018年净利润减少的主要原因是,受权益市场整体震荡下行影响,公司公开市场权益类投资收益同比大幅减少。

  截至2018年末,国寿投资资产3.1万亿元,同比增长12.7%。2018年净投资收益率4.64%,较2017年下降0.28个百分点;总投资收益率为3.29%,较2017年下降1.87个百分点。

  多个研究机构认为,中国人寿去年三季度和四季度计提资产减值力度较大,今年将会轻装上阵。

  研报认为,经历2018年计提资产减值后,中国人寿2019年计提资产减值的压力预计小于同业,净利润和NBV(新业务价值)增速有望领先同业。

  研报称,2019年中国人寿业务取得良好开端,受益于新单保费正增长及十年期年金险、长期储蓄型产品占比提升,预计2019年一季度新业务价值增速可高于30%,全年NBV增长约20%,高于其他上市公司(预计平安、太保、新华2019年NBV同比增长分别为10%、6%、8%),预计国寿净利润也将实现高增长。2018年,中国人寿一年新业务价值为495.11亿元,全年降幅与上半年相比收窄6.02个百分点,新业务价值率较2017年有所提升。截至2018年末,该公司内含价值达7950.52亿元,同比增长8.3%。

  王滨表示,公司深入践行“科技国寿”发展战略,积极推进新技术与经营管理深度融合。在2018年年报中,中国人寿首次用专门章节阐述“科技创新”:公司聚焦多年积累的线下优势持续发力,努力打造中国人寿特色的科技金融生态,形成在线线下一体、前后端联动、实时智能的服务模式。

  全面互联方面,将物联网技术运用到线下服务场所的数字化建设中,配备智能设备6.6万套,建成2万多个适应多场景、智能化、整体无线互联的数字化服务网点和3475个实时互动的服务指挥调度中心,物理网点数字化率超过80%;北京科技园机房正式投产,实现北京、上海两地三中心的异地多活,构建一体化混合云,实现信息服务全面云化,为5亿多客户、170多万销售人员和10余万员工提供就近、移动、便捷的服务。

  在智能服务方面,建成大数据、实时计算、智能语音、人脸识别、深度学习五大人工智能平台,将智能技术融入各个经营环节。比如,实现全流程智能化作业,运用智能语音技术替代人工操作,极大提高服务效率、降低人工运营成本,并在13个重点城市“上岗”智能

  ,实现柜面自动问答与智能引导;建立重疾险风险评估人工智能模型,精准识别关键风险,有效提升风控效能等。产品资讯

  今年以来权益市场一路上扬,上证指数近期又在3000点附近震荡盘整,恰逢基金2018年年报进入密集披露期,绩优基金经理如何看后市?其最新操盘思路怎样?

  东方阿尔法精选灵活配置混合型基金经理刘明表示,对A股市场未来中期表现相对乐观。在他看来,今年政策托底意味明显,资金面偏宽松,叠加实质性减税降费,未来企业利润增速大概率触底回升,从一个中期的时间维度(大概一年),指数还可看高一线。

  南方绩优成长混合型基金经理史博认为,从周期上看,本轮40个月的经济周期,下行阶段从2017年9月份的高点开始,到2019年二季度末触底,20个月的时间符合历史规律,而股市走势往往领先经济;就估值而言,根据股债收益比模型测算,股票相对于债券已经处于历史极值区间,非常有吸引力。

  史博表示:“我们对A股市场充满信心,流动性宽松和长期发展前景的明朗,将推动A股估值回升,这也将成为2019年A股上涨的主要动力。”

  景顺长城新兴成长混合型基金经理刘彦春同样强调,未来将继续做一个乐观主义者。他解释道,经济总是在波动中发展,资本市场也是,这背后代表着人类对美好生活的向往和追求。依靠正确的方法和坚持的态度,未来必然有所收获。

  站在当前时点,对未来行情如何谋篇布局,这些绩优经理也在基金年报中坦诚地告诉了投资者。

  东方阿尔法精选灵活配置混合型基金经理刘明表示,就目前来看,2018年10月份的加仓决定是合适的,未来只要市场估值水平在合理区间,就会保持较高的股票仓位,不会通过股票仓位经常性大幅变化去博取短期差价。

  在他看来,今年以来股市短期上涨速度过快,近期市场震荡可能难以避免,但由于资金面宽松,外围各类踏空资金都在虎视眈眈准备进场,尽管整体市场的估值水平已经脱离最低点,但仍在合理估值区间的偏下限水平。市场短期即使调整,幅度也不会太大。行业方面,刘明相对看好工程机械、银行、地产、航空、新能源及部分估值不高的消费品。

  嘉实瑞享定期开放灵活配置混合型基金经理张金涛表示,自下而上主导的个股超额收益将再次凸显,投资策略上需要精选个股。他相对看好大金融、科技、基建、航空、汽车、制造业龙头、环保和公用事业等行业的投资机会。具体操作上,在港股侧重于配置相对A股估值更有吸引力的金融地产、航空、汽车、基建、环保和公用事业等行业,在A股侧重于配置消费、医药、制造业和科技等行业。

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